La dem spise ostekake

Denne kronikken ble først publisert i Finansavisen.

Det går hett for seg i amerikansk politikk i forkant av kommende ukes mellomvalg, så hett at det skal lite til for å antenne en kontrovers. Slik har det seg at ostekake har kommet på manges lepper.

For da tidligere president Barack Obama i en valgkamptale sendte et stikk mot Donald Trumps ekstravagante oppussingsprosjekter i Det hvite hus, ved å sammenligne dem med Saddam Husseins palass og The Cheesecake Factory, så Republikanerne en mulighet til å slå tilbake.

Finansminister Scott Bessent benyttet anledningen til å dokumentere at han spiste et måltid i en av restaurantkjedens filialer, i et forsøk på å fremstille Obama og demokratene som elitistiske snobber i utakt med hvermannsen.

The Cheesecake Factory er nemlig et ganske folkelig og rimelig konsept, med en langt mer variert meny enn navnet skulle tilsi, som flere ganger er blitt en slags klassemarkør og sosialt diskusjonspunkt i et splittet USA.

Det gjenstår å se hvordan den politiske krangelen eventuelt vil påvirke aksjekursen til The Cheesecake Factory fremover, men faktum er at selskapet har hatt et fantastisk år hittil, med en kursoppgang på godt over 100 prosent. Hvordan i all verden kan det ha seg?

The Cheesecake Factory

112,64 −0,47 (−0,42%)

Sluttkurs30. okt. 22:00Nasdaq - USD

Kilde: Finansavisen. Kurser per 30. oktober 2026.

Flere faktorer ligger bak kursoppgangen. Først og fremst har selskapets resultater overgått forventningene, og et sterkt første halvår førte til at en rekke analytikere oppjusterte sine kursmål.

Videre ser ledelsen ut til å ha lyktes godt med sin diversifisering utover hovedkonseptet. Mindre kjeder som North Italia, Flower Child og Fox Restaurant Concepts har bidratt med betydelig vekst, og vil stå for majoriteten av de 26 nye restaurantene gruppen planlegger å åpne i løpet av 2026.

Markedet er neppe helt friskmeldt, og det er tegn til bekymring.

En stor del av kursoppgangen skyldes ikke bare selve inntjeningsveksten, men en verdsettelse som hadde rukket å stige til over 30 ganger historisk inntjening i forkant av denne ukens kvartalstall, ifølge Macrotrends.

Det ga betydelig fallhøyde, noe som ble tydeliggjort da aksjen falt 3,5 prosent fra start til tross for at rekordomsetningen i tredje kvartal (1.033,4 millioner dollar, mot 907,2 millioner dollar året før) overgikk prognosen på 991,2 millioner dollar, ifølge Yahoo Finance.

Også justert resultat pr. aksje (EPS) på 1,02 dollar slo estimatet på 0,91 dollar, mens driftsresultatet endte på 7,2 prosent, mot 4,1 prosent året før.

Kanskje hadde forventningene rukket å bli i overkant høye. Pr. 16. oktober hadde kursen steget hele 128 prosent siden årsskiftet, og den var allerede i en svakt fallende trend i dagene inn mot kvartalsrapporten. En short-andel på 22–23 prosent virker i samme retning. Samtidig må driften støtte kapitalintensive restauranter og en høy gjeldsbyrde.

Les også i Finansavisen: Murstein ut – aksjer inn

Selskapet slo uansett i bordet med oppjusterte utsikter, og anslår nå en omsetning på rundt 4,09 milliarder dollar for hele 2026, opp fra omtrent 4,0 milliarder dollar ved presentasjonen for andre kvartal.

The Cheesecake Factory driver serveringskjeder innen «casual dining»-segmentet, en nisje som langt fra har løftet alle båter. Prestasjonene har spriket veldig, men enkelte av kjedene har virkelig fått dreis på driften og vunnet kundenes gunst.

Blant dem som har levert sterkt, er BJ’s Restaurants, Brinker International (som eier Chili’s og Maggiano’s), Bloomin’ Brands (eier av Outback Steakhouse) og Red Robin, med kursoppganger på henholdsvis 54, 54, 62 og 122 prosent hittil i år.

Som gruppe har «casual dining» gjort det bedre enn tradisjonell «fast food», ifølge bransjeanalytikeren Technomic. Det skyldes blant annet at kundene har gjort en reevaluering av hvor de får mest verdi for pengene når den høye inflasjonen jevner ut prisforskjellene. Enkle restauranter som tilbyr tradisjonell bordservering opplever derfor et litt overraskende comeback.

Det spørs om forbrukere som knapt har råd til brød, vil la seg friste av ostekake.

Samtidig er det ikke til å komme bort fra at flere av disse vinneraksjene har slått tilbake fra lave utgangspunkt.

Problemene innen «casual dining» oppsto allerede før coronapandemien, grunnet et overskudd av restauranter og manglende evne til å tilpasse seg endrede spisevaner. Mange av kjedene som nå gjør det best, henter seg derfor inn fra de laveste nivåene på mange år, og oppgangen kan fremstå som en rebalansering.

Markedet er neppe helt friskmeldt, og det er tegn til bekymring. Flere potensielle spisegjester sliter med privatøkonomien, blant annet grunnet høye drivstoffpriser.

Det spørs om forbrukere som knapt har råd til brød, vil la seg friste av ostekake.

Stemmer er ABC Nyheters debattseksjon. Dette er meningsytringer, og innholdet står for skribentens regning. Ønsker du å bidra? Send kronikk eller debattinnlegg til stemmer@abcnyheter.no.