Oljetradere slår alarm: – Vi er ved et kritisk vendepunkt

(Artikkelen er først publisert av Finansavisen):

Oljesjokket i Hormuzstredet har ennå ikke knust etterspørselen, da flere rike land tærer på lagrene sine og betaler mer for å sikre forsyninger. Men nå slår oljetradere alarm, skriver Bloomberg.

Stengningen av stredet går inn i sin niende uke, og minst ti prosent av tilbudet er borte. Et bortfall på én milliard fat olje er nærmest garantert. Det er mer enn dobbelt så mye som de strategiske lagrene myndigheter frigjorde kort tid etter at konflikten startet i slutten av februar.

Bufferne tømmes raskt og holder foreløpig oljeprisene i sjakk. Det er nå bare et tidsspørsmål før markedet tvinger frem lavere forbruk, advarer oljetradere. Når ti prosent av tilbudet forsvinner, må en ny markedsbalanse tvinges frem, enten ved at folk kjøper mindre fordi prisene blir for høye, eller gjennom statlige inngrep som tvinger forbruket ned.

– Et makroøkonomisk problem

Sjeføkonom Saad Rahim i råvaretraderen Trafigura mener at demand destruction finner sted i markedet hvor det ikke er synlige prissentre, som for eksempel i asiatisk petrokjemi, men også i mer hverdagslige markeder verden over. I USA kjøper bilister fem prosent mindre bensin enn i fjor, ifølge Barclays.

– Denne tilpasningen foregår allerede, men hvis dette fortsetter, må den bli større og større. Vi er ved et kritisk vendepunkt, advarer Rahim.

Den store usikkerheten rundt konflikten gjør det nesten umulig å modellere etterspørselseffekten. Råvaretraderen Gunvor mener at bortfallet fort kan dobles neste måned til 5 millioner fat pr. dag, tilsvarende fem prosent av verdens tilbud, og ser økende risiko for resesjon.

– Hvis stredet ikke åpnes igjen innen tre måneder, blir caset et makroøkonomisk problem der verden kan gå inn i resesjon, sier analysesjef Frederic Lasserre i Gunvor.

I 2026 vil verdens oljeetterspørsel falle, mener IEA, som estimerer et eksportbortfall på 13 millioner fat daglig fra Midtøsten. Byråets hovedscenario er en gradvis gjenåpning av Hormuzstredet i midten av året, men frykter at dette er for optimistisk.

Rasjonering

Særlig utsatt er mellomdestillater som diesel. I Europa passerte prisene 200 dollar pr. fat forrige måned, det høyeste siden 2022. I India forbereder transportselskaper seg på rasjonering og kraftige prisøkninger.

– Om noen uker vil vi begynne å se nyheter om problemer med å sikre diesel – selve ryggraden i verdensøkonomien for varetransport, sier strateg Vikas Dwivedi i Macquarie.

– Når det treffer diesel, vil vi alle virkelig merke og kjenne det, tilføyer Dwivedi.

I ukene etter krigsutbruddet forsøkte land å kjøpe seg tid. IEA-land som USA, Tyskland og Japan frigjorde rekordhøye 400 millioner fat fra lagrene, mens Kina også tok av sine reserver.

– Vi har lånt fra fremtidig tilbud, sier Vitol-sjef Russell Hardy.

– Men det kan man ikke gjøre for evig. Det får resesjonsmessige konsekvenser når etterspørselen må rasjoneres, advarer Hardy.