Nordea anslår ett rentekutt før sommeren

– Norges Bank kuttet i fjor styringsrenten to ganger, fra 4,5 til 4,0 prosent. Vi har lenge sagt at Norges Bank ville nøye seg med disse to rentekuttene og at det ikke ville komme flere kutt verken i år eller neste år. Vårt syn om en noe sterkere krone vil likevel kunne åpne for ett rentekutt til, skriver sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea i den ferske makrorapporten Economic Outlook.

– Vi ser for oss at Norges Bank reduserer styringsrenten til 3,75 prosent før sommeren i år, men at renten blir liggende på dette nivået deretter.

Rapporten peker på at med en vedvarende høy inflasjon og en økonomi i balanse, må man trolig se en klar svekkelse av norsk økonomi med utsikter til økende arbeidsledighet før det kan bli flere rentekutt enn dette ene som Nordea nå anslår.

– Vi tror tvert imot at mange rentekutt framover vil bidra til at veksten tiltar og at ledigheten etter hvert da vil falle. Det vil i så fall kunne gjøre det enda vanskeligere for inflasjonen å komme ned til inflasjonsmålet. Derfor tror vi også at rommet for videre rentekutt fortsatt er svært lite.

Lønnsveksten noe ned

For at inflasjonen skal komme videre ned, er man trolig avhengig av at lønnsveksten kommer ned, ifølge Nordea. Til tross for den høye lønnsveksten de siste årene, har arbeidstakernes andel av overskuddet falt.

– Lønnsandelen i verkstedsindustrien, som utgjør rundt 50 prosent av industrien, og som tradisjonelt har utgjort det såkalte frontfaget i lønnsoppgjørene, er historisk lav og langt under gjennomsnittet de siste tiårene. Arbeidstakersiden vil trolig bruke dette som et argument for å kreve ganske romslige lønnstillegg også framover. I tillegg er den registrerte arbeidsledigheten lav, heter det.

– Lønnsveksten vil trolig komme noe ned i år og neste år, men ikke nok til å bringe inflasjonen ned til inflasjonsmålet på 2 prosent.

Trump og utsatt dollar

Rapporten peker på en urolig situasjon internasjonalt, med både fortsatt krig i Europa og USAs president som «skaper nærmest daglig ny og økt usikkerhet rundt rammeverket som har ligget til grunn for internasjonal sikkerhet, samarbeid og handel». Men tross uvanlig mye uro og usikkerhet, har den globale økonomiske utviklingen i liten grad blitt påvirket, ifølge Nordea.

– I USA holder veksten seg oppe både på grunn av og til tross for alle krumspringene til Trump. Så langt er den amerikanske dollaren det største offeret.

De mener sannsynligheten for videre svekkelse er stor.

– Vi kan slett ikke utelukke at flere store investorer framover også kan komme til å vekte seg ned i USA og opp andre steder. Brer en slik tendens om seg, kan utslagene i dollaren bli store. At det sås tvil om uavhengigheten til den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) hjelper ikke på. Den amerikanske dollaren er historisk sterk og nedsiden dertil stor.