La hodet på blokken og varslet kollaps: – Boblen er sprukket

(Artikkelen er først publisert av Finansavisen):

– Jeg kan ende opp med å se ut som en komplett idiot, men denne risikoen er vanvittig, skrev Huse i en omfattende analyse 22. oktober.

Torsdag får flere av aksjene han pekte ut som shortkandidater brutal juling.

Nasdaq-indeksen stuper 5,3 prosent, mens halvlederindeksen i Philadelphia faller hele 12 prosent. Fryktindeksen VIX skyter samtidig i været rundt 60 prosent.

Blant Huses utpekte shortkandidater faller Nebius rundt 20 prosent, Sandisk 19,7 prosent, Bloom Energy 16,8 prosent og Micron rundt 15 prosent. Nvidia er ned 9 prosent.

Nå lar investoren et bilde si mer en tusen ord.

Varslet full kollaps

I den 18 sider lange analysen «The AI Case: The Next 24 Months» advarte Huse om et enormt finansieringsbehov i AI-industrien, samtidig som inntektene er langt unna å forsvare investeringene.

– 20 prosent av S&P er nå AI-maskinvare; det kommer til å kollapse og sende USA inn i resesjon, skrev han.

Huse anslår at det skal investeres over 1.750 milliarder dollar i AI-infrastruktur i 2027. For å forsvare investeringene mener han bransjen må skape minst 700 milliarder dollar i nye årlige inntekter.

Til sammenligning anslår han at AI-selskapene avslutter 2026 med en samlet årlig inntektstakt på rundt 220 milliarder dollar.

– Det tok 40 år å bygge Microsoft til rundt 400 milliarder i omsetning. Nå må AI-spacet skape to nye Microsoft hvert eneste år for å forsvare investeringene, skrev Huse.

Frykter kapitaltørke

Investoren advarte også om en vegg av kapitalbehov.

Ifølge hans beregninger må teknologigiganter, datasenteroperatører og AI-utviklere hente opptil 1.200 milliarder dollar gjennom gjeld og egenkapital de neste 15 månedene.

Samtidig kan enorme aksjeposter bli frigitt for salg, noe Huse frykter vil legge ytterligere press på markedet.

– Det som sprekker bobler, er tilbud. Når kapitalen er sugd opp, slutter aksjene å stige.

Politisk motvind

Torsdagens børsras kommer etter Demokratenes valgseier i USA, som har skapt ny usikkerhet rundt den enorme datasenterutbyggingen.

Onsdag tok senator Bernie Sanders til orde for en nasjonal, midlertidig stans i utbyggingen.

Investorene frykter at økt politisk motstand vil bremse investeringene og svekke etterspørselen etter databrikker.

Panikk på Wall Street

Stemningen på Wall Street er bekmørk. Nasdaq 100 har vært ned hele 6,4 prosent, mens S&P 500 faller over fire prosent.

Ifølge Financial Times er handelen kaotisk, og salget har spredd seg langt utover teknologisektoren.

Selv småinvestorene, som vanligvis kjøper når kursene faller, har begynt å selge tungt. Ifølge Vanda Research har de solgt enkeltaksjer for netto 382 millioner dollar torsdag.

Samtidig rapporterer Goldman Sachs om kraftige tap i hedgefondene. Flere investorer reduserer nå eksponeringen mot teknologiaksjer.

Også i kredittmarkedet blinker varsellampene.

– Det er da det stopper opp

Prisen på forsikring mot mislighold av gjeld i datasenteraktørene CoreWeave og SpaceX har steget til rekordnivåer, ifølge Financial Times.

Utviklingen treffer kjernen i Huses advarsel.

 Når stadig flere aktører skal hente enorme summer, kan dyrere finansiering og sviktende kapitaltilgang sette en stopper for AI-investeringene.

Allerede i oktober pekte han på mislykkede børsnoteringer og økende kredittpåslag som faresignaler.

– Det er da det stopper opp, skrev Huse.