Meny

– Man skal langt ned i kjelleren

RIGGKJEMPEN VAKLER. Massiv overkapasitet i riggmarkedet har satt Seadrill og styreleder John Fredriksen under press. Foto: NTB scanpix
RIGGKJEMPEN VAKLER. Massiv overkapasitet i riggmarkedet har satt Seadrill og styreleder John Fredriksen under press. Foto: NTB scanpix

Derfor anbefaler analytikerne å holde seg langt unna Seadrill.

Denne artikkelen er over ett år gammel og kan innholde utdatert informasjon

Et knusktørt riggmarked har barbert Seadrills markedsverdi med omkring 70 milliarder kroner de siste seks månedene. Det er mer enn Gjensidiges børsverdi, for å sette det i perspektiv.

Leter etter en bunn

Analytiker Lukas Daul i ABG Sundal Collier mener vi har sett slutten på en supersyklus i riggmarkedet som har vart i mer enn ti år. Han frykter at bunnen ikke er nådd.

- Man skal inn i en nedtur, og man skal langt ned i kjelleren, sier han til DN.

Rekordhøye rater de senere årene har ført til sterk nybyggingsaktivitet og påfølgende overkapasitet, lenge før oljeprisen falt fra 100 dollar fatet, påpeker analytikeren. Oljeprisfallet har således bare båret ved til bålet, og slår inn gjennom oljeselskapenes reviderte og lengre investeringsplaner.

- Man leter fortsatt etter en bunn, og det viktigste spørsmålet er; hvor lenge varer det, og hvor dypt ned skal vi, sier Daul.

Underbyr hverandre

Han mener bransjen har tøffe år foran seg, der riggselskaper som Seadrill har høy belåning, samtidig som det er mange rigger under bygging som må finne kontrakt og finansiering.

- Dagratene og utnyttelsesgradene er under press. Selv om de to neste årene rent inntjeningsmessig ser ok ut på grunn av høy kontraktsdekning, kan inntjeningen og verdsettelsen bli helt annerledes i 2017-18 om markedet forblir svakt. I tilllegg har man oljeprisen som gjør problemstillingen enda vanskeligere. Spørsmålet er hvor lang tid det tar før man får bukt med overkapasiteten, sier ABG-analytikeren.

Det spiller da mindre rolle at Seadrill har den mest moderne flåten. Daul tror absolutt det er en sjanse for at man vil se rater under break-even nivå på 250.000-300.000 dollar dagen for de mest moderne riggene, ned fra toppnivåene på over 600.000 dollar dagen ifjor.

- Dynamikken er sånn at mange rigger kjemper om få jobber. Da forsvinner prisdisiplinen og folk byr under hverandre. Slik er det ved hvert anbud, og man legger seg litt lavere enn det man tror de andre kommer til å by, det er en vond spiral som er i gang, sier analytikeren.

Emisjonsspøkelset

At Seadrill også går inn i en nedgangssyklus med høy belåning har fornyet spekulasjonene om at selskapet må hente penger. Samtidig er det stor usikkerhet omkring hvor stor rabatt aksjen skal handles til i forhold til underliggende verdier (nav), ettersom riggverdiene faller med ratene.

- Det kan tenkes at mer egenkapital må plass for flere riggselskaper for å komme seg igjennom nedturen. Det kan bli tvunget frem av bankene, og for ikke å miste ratingen fra de amerikanske kredittvurderingsbyråene. Det er selvfølgelig ikke bra for aksjene når emisjonsspøkelset henger over sektoren, sier Daul.

Seadrill-hovedaksjonær John Fredriksen kontrollerer drøyt en fjerdedel av selskapet og hadde privat en kontantbeholdning på omlag 35 milliarder kroner etter nedsalget i gassrederiet Golar LNG. Hans vilje og evne til å stille opp for selskaper i krisetid kan være en styrke for rigg-giganten, både når det gjelder å ta sin del i påfyll av kassen, og potensiell garanti for øvrige.

Neppe garanti for "rik onkel"

Analytiker Chr. Frederik Lunde i Carnegie støtter sin kollega i vurderingen, men advarer om at det er langt i fra sikkert at Fredriksen tar regningen, selv om Seadrill nylig stilte garantier for rigglånet til datterselskapet North Atlantic Drilling (NADL).

- Hvis man ser tilbake på Golden Ocean (Fredriksens tørrlastrederi, red.anm) så ble gjelden kjøpt ut til 30 prosent av pålydende. Da opptrådde han ikke som "rik onkel", men ryddet opp på en bra måte for aksjonærene, sier Lunde til DN.

Han mener garantien overfor NADL viser at Seadrill har lyst til å navigere gjennom et dårlig marked uten å øke risikoen.

Fra et investorståsted prises imidlertid Seadrills rigger til 600 millioner dollar stykket, som er lik byggekost. Det er det ingen som vil betale i dagens marked, påpeker analytikeren.

- Ekstremt dårlig

Analytiker Janne Kvernland i Nordea Markets tror det er langt frem til balanse i riggmarkedet. Lav etterspørsel, lavere oljeinvesteringer og høy tilbudsvekst har blitt en giftig cocktail, påpeker hun.

- Sentimentet er ekstremt dårlig og det er nok den sektoren innenfor oljeservice som er hardest rammet, sier hun tl DN.

Kvernland mener også at nyhetsstrømmen heller ikke er støttende for å kjøpe aksjer. Samtidig som at både dagratene og utnyttelseskapasiteten faller, hører man også om at oljeselskapene prøver å reforhandle kontrakter, der forlengelser tilbys mot at ratene kommer ned for hele kontrakten, ifølge henne.

- Det som kommer er stadige tegn til at ting forverrer seg, sier analytikeren.

Oljepris underordnet

I likhet med sine kolleger påpeker hun at Seadrill har et finanseringsbehov som strekker seg ut i 2016, og som man ikke vet hvordan vil løses. Samtidig har selskapets plutselige utbyttestans presset ut en del yield-fokuserte investorer, bemerker hun.

- Selv om oljeprisen går til 100 dollar fatet, har man fortsatt problemer, sier Kvernland.

Både ABG Sundal Collier og Carnegie har en salgsanbefaling og et kursmål på 60 kroner på Seadrill-aksjen. Nordea Markets har også salgsanbefaling mens kursmålet er til evaluering.

Seadrill-aksjen stiger 1,2 prosent til 81,00 kroner. Det priser selskapet til 40 milliarder kroner.

Aksjonærene har sett verdiene ned omkring seks prosent sålangt i år, og rundt 65 prosent de siste seks månedene.

Les også: Er Japans største økonomiske problem det som ikke skjer på soverommet?

«Skremselspropaganda», «overreaksjon», «totalt feil» og «grovt»

Mer fra ABC Nyheter
Siste fra forsiden
18:28 Sælid fikk skuespiller-Hedda18:06 Grønn Ungdom vil innføre kvote på tre flyreiser i året18:05 Svømming: Christiansen på fjerdeplass i Barcelona17:22 Espen Klouman Høiner fikk første Heddapris17:03 Sjokkrapport for kjøttelskere16:59 Human-Etisk Forbund: Kirkevalget bør skilles fra kommunevalget15:42 Smitten i Askøy skyldes trolig avføring fra dyr15:33 To menn tok seg inn på hotellrommet – nå er de dømt15:32 Carrie Lam ber Hongkong om unnskyldning15:31 Sarri forlater Chelsea, Juventus neste15:30 Svensk forsvarstopp tiltalt for hallikvirksomhet14:23 Mann i 70-årene alvorlig skadd i drukningsulykke i Oslofjorden14:09 Netanyahus kone dømt for misbruk av offentlige midler14:05 Iran mener USA kan ha stått bak tankskip-hendelsene13:56 Millioner rammet av strømbrudd i Sør-Amerika13:52 Charter-Svein får sommerjobb av TV 213:47 Bolighus i Finnmark er overtent13:29 Grande: Venstres målinger er «ræva»13:18 Forskere vil kartlegge Doggerland - det forsvunnede landet i Nordsjøen11:25 Skjøt kona i hodet, skjulte liket og senket det i Glomma10:46 Blinkskudd: Her slår lynet ned i Øresundsbroen10:31 130 kunder har klaget til flyklagenemnda etter SAS-streiken10:07 Middelhavsland vil spore opp savnede migranter09:07 Kommunen avgjør neste uke: Er Nordkapp norsk eller svensk?08:24 Norske ordførere har i snitt 2,8 millioner kroner i formue08:15 Drømmefengsel for drapsmenn og smuglere08:08 To menn pågrepet etter brann i Agder08:01 Nye protester i Hongkong06:19 Over 300 evakuert etter brann på hotell i Ålesund05:50 Dette skjer i dag05:46 Dette skjedde i natt05:19 USA hevder Iran prøvde å skyte ned amerikansk drone04:57 Verdens største fly til salgs for knapt 3,5 milliarder kroner04:24 62 norske kommuner med kokevarsel på halvannet år04:22 Hovland fremdeles likt med Tiger Woods etter tredje runde i US Open03:52 Mann siktet for å ha satt i gang stor redningsaksjon i Telemark03:31 Tsunamivarsel avblåst etter kraftig jordskjelv nordøst for New Zealand03:08 Argentina tapte 0-2 for Colombia i Copa America-åpningen01:49 Fly skled av rullebanen da dekkene eksploderte under landing01:06 – Vi blir diskriminert med statlig velsignelse. Det er hårreisende01:02 Saudi-Arabias kronprins anklager Iran for angrep på tankskip00:48 New York fjerner unntak fra meslingvaksine etter utbrudd00:13 15-åring omkom etter badeulykke i Oslo23:05 Britenes forsvarsminister advarer partifeller mot populisme i ledervalg22:48 Motorsyklist kritisk skadd etter å ha kjørt av veien22:25 Norges speidere reiser Frankrike rundt22:01 Britenes ambassadør i Iran innkalt på teppet21:36 Tenåring kritisk skadd etter badeulykke21:19 To pågrepet etter brann i Agder21:09 Avis: Pogba villig til å strike seg bort20:53 Erkebiskop bar hjelm under messe i Notre-Dame20:44 Ukraina snudde finalen og vant U20-VM20:29 RBK-leder: – Et teater som du føler deg veldig fremmedgjort i19:55 Poengdeling mellom Haugesund og Brann19:43 Start-kollaps etter pause mot Kongsvinger19:40 Front Altair-mannskap på plass i Dubai18:44 Tørke tvinger Namibia til å selge 1.000 villdyr18:35 Eksplosjon i Damaskus18:20 Tenåring tiltalt for overfallsvoldtekt i Oslo18:10 – Kaster meg utfor et stup, og vet ikke hvor eller hvordan jeg lander17:54 Beskjeden Kristoff-start i Sveits17:24 Uvær utløste flere branner i Sør-Sverige17:05 Amanda Knox tilbake i Italia16:42 Kokepåbud av drikkevann i Krødsherad opphevet16:41 Over 80 til behandling etter Birkebeinerløpet16:34 Hjelmseth gir seg selv om Norge kommer til OL16:20 Politiet stoppet SIAN-demonstrasjon da Koranen ble kastet i bakken16:02 Simen Bondevik om den tunge høsten: – Jeg var veldig sliten15:55 Minst åtte drept i bombeangrep i Mogadishu15:52 Haavi til VM-laget: – Skaff OL-plass, så sees vi i Tokyo15:32 – Nynazister kartlegger oss14:26 En person skadd i paragliderulykke i Buskerud11:01 Forsker: – Et skritt nærmere krig mellom Iran og USA10:45 Flere i KrF er kritiske til at Ropstad ikke går i Pride-paraden10:42 Benkeforslag mot Giske på Folkets Hus i Trondheim09:58 Hongkongs leder skrinlegger omstridt lovforslag som har utløst store demonstrasjoner09:43 Folkeaksjonen nei til bompenger har en hemmelig plan09:21 Politiet: Advarer mot sterk ecstasy08:48 Derfor gifter Olav Thon (95) seg nå08:36 Hongkongs leder varsler kunngjøring08:24 FHI: Campylobacter-bakterien fører sjelden til dødsfall08:15 Vy leide togsett for 1,2 milliarder kroner i 201808:13 Brasils president kritiserer kriminalisering av homofobi08:00 Nå er det forbudt å fiske torsk på Østlandet07:07 Coutinho med to mål da Brasil vant 3-0 over Bolivia i Copa America06:39 Store variasjoner i rapportering av uønskede hendelser på sykehjem i Oslo06:33 Hovland klarte cuten – Halvorsen ute av US Open05:59 Mann siktet etter grov voldshendelse i Sandnessjøen05:58 Dette skjer i dag05:44 Dette skjedde i natt05:13 Bombe fra andre verdenskrig desarmert i Berlin04:46 Demokratene gir fra seg regjeringsmakten i Moldova04:21 Høie krever full stans av nattransport av syke eldre fra norske sykehus03:47 Raymond Johansen mener klasseskillet øker om foreldre må betale skolemat03:08 Abe fordømmer mulig angrep på japansk tankskip02:58 Person omkom etter fall fra bygning02:52 Cuba Gooding jr. mener kvinne bak tafseanklager fotfulgte ham02:26 Sverige var vertskap for møter om Venezuela02:22 Norske forskere krever forbud mot «drapsroboter»01:43 Frontline usikker på årsaken til eksplosjonen på Front Altair
Siste nytt
18:28SportSælid fikk skuespiller-Hedda18:06PolitikkGrønn Ungdom vil innføre kvote på tre flyreiser i året18:05SportSvømming: Christiansen på fjerdeplass i Barcelona17:22NorgeEspen Klouman Høiner fikk første Heddapris17:03Helse og livsstilSjokkrapport for kjøttelskere16:59PolitikkHuman-Etisk Forbund: Kirkevalget bør skilles fra kommunevalget15:42NorgeSmitten i Askøy skyldes trolig avføring fra dyr15:33SportTo menn tok seg inn på hotellrommet – nå er de dømt15:32PolitikkCarrie Lam ber Hongkong om unnskyldning15:31SportSarri forlater Chelsea, Juventus neste15:30VerdenSvensk forsvarstopp tiltalt for hallikvirksomhet14:23NorgeMann i 70-årene alvorlig skadd i drukningsulykke i Oslofjorden14:09VerdenNetanyahus kone dømt for misbruk av offentlige midler14:05VerdenIran mener USA kan ha stått bak tankskip-hendelsene13:56VerdenMillioner rammet av strømbrudd i Sør-Amerika13:52NorgeCharter-Svein får sommerjobb av TV 213:47NorgeBolighus i Finnmark er overtent13:29PolitikkGrande: Venstres målinger er «ræva»13:18NorgeForskere vil kartlegge Doggerland - det forsvunnede landet i Nordsjøen11:25NorgeSkjøt kona i hodet, skjulte liket og senket det i Glomma10:46VerdenBlinkskudd: Her slår lynet ned i Øresundsbroen10:31Reise130 kunder har klaget til flyklagenemnda etter SAS-streiken10:07VerdenMiddelhavsland vil spore opp savnede migranter09:07NæringslivKommunen avgjør neste uke: Er Nordkapp norsk eller svensk?08:24PengerNorske ordførere har i snitt 2,8 millioner kroner i formue08:15Helse og livsstilDrømmefengsel for drapsmenn og smuglere08:08NorgeTo menn pågrepet etter brann i Agder08:01VerdenNye protester i Hongkong06:19NorgeOver 300 evakuert etter brann på hotell i Ålesund05:50NorgeDette skjer i dag05:46NorgeDette skjedde i natt05:19VerdenUSA hevder Iran prøvde å skyte ned amerikansk drone04:57PengerVerdens største fly til salgs for knapt 3,5 milliarder kroner04:24Norge62 norske kommuner med kokevarsel på halvannet år04:22SportHovland fremdeles likt med Tiger Woods etter tredje runde i US Open03:52NorgeMann siktet for å ha satt i gang stor redningsaksjon i Telemark03:31VerdenTsunamivarsel avblåst etter kraftig jordskjelv nordøst for New Zealand03:08SportArgentina tapte 0-2 for Colombia i Copa America-åpningen01:49VerdenFly skled av rullebanen da dekkene eksploderte under landing01:06Reise– Vi blir diskriminert med statlig velsignelse. Det er hårreisende01:02VerdenSaudi-Arabias kronprins anklager Iran for angrep på tankskip00:48VerdenNew York fjerner unntak fra meslingvaksine etter utbrudd00:13Norge15-åring omkom etter badeulykke i Oslo23:05PolitikkBritenes forsvarsminister advarer partifeller mot populisme i ledervalg22:48NorgeMotorsyklist kritisk skadd etter å ha kjørt av veien22:25SportNorges speidere reiser Frankrike rundt22:01PolitikkBritenes ambassadør i Iran innkalt på teppet21:36NorgeTenåring kritisk skadd etter badeulykke21:19NorgeTo pågrepet etter brann i Agder21:09SportAvis: Pogba villig til å strike seg bort20:53VerdenErkebiskop bar hjelm under messe i Notre-Dame20:44SportUkraina snudde finalen og vant U20-VM20:29SportRBK-leder: – Et teater som du føler deg veldig fremmedgjort i19:55SportPoengdeling mellom Haugesund og Brann19:43SportStart-kollaps etter pause mot Kongsvinger19:40VerdenFront Altair-mannskap på plass i Dubai18:44VerdenTørke tvinger Namibia til å selge 1.000 villdyr18:35VerdenEksplosjon i Damaskus18:20NorgeTenåring tiltalt for overfallsvoldtekt i Oslo18:10Livet– Kaster meg utfor et stup, og vet ikke hvor eller hvordan jeg lander17:54SportBeskjeden Kristoff-start i Sveits17:24VerdenUvær utløste flere branner i Sør-Sverige17:05VerdenAmanda Knox tilbake i Italia16:42NorgeKokepåbud av drikkevann i Krødsherad opphevet16:41SportOver 80 til behandling etter Birkebeinerløpet16:34SportHjelmseth gir seg selv om Norge kommer til OL16:20NorgePolitiet stoppet SIAN-demonstrasjon da Koranen ble kastet i bakken16:02PolitikkSimen Bondevik om den tunge høsten: – Jeg var veldig sliten15:55VerdenMinst åtte drept i bombeangrep i Mogadishu15:52SportHaavi til VM-laget: – Skaff OL-plass, så sees vi i Tokyo15:32Norge– Nynazister kartlegger oss14:26NorgeEn person skadd i paragliderulykke i Buskerud11:01VerdenForsker: – Et skritt nærmere krig mellom Iran og USA10:45PolitikkFlere i KrF er kritiske til at Ropstad ikke går i Pride-paraden10:42PolitikkBenkeforslag mot Giske på Folkets Hus i Trondheim09:58PolitikkHongkongs leder skrinlegger omstridt lovforslag som har utløst store demonstrasjoner09:43PengerFolkeaksjonen nei til bompenger har en hemmelig plan09:21NorgePolitiet: Advarer mot sterk ecstasy08:48LivetDerfor gifter Olav Thon (95) seg nå08:36VerdenHongkongs leder varsler kunngjøring08:24NorgeFHI: Campylobacter-bakterien fører sjelden til dødsfall08:15NorgeVy leide togsett for 1,2 milliarder kroner i 201808:13VerdenBrasils president kritiserer kriminalisering av homofobi08:00NorgeNå er det forbudt å fiske torsk på Østlandet07:07SportCoutinho med to mål da Brasil vant 3-0 over Bolivia i Copa America06:39NorgeStore variasjoner i rapportering av uønskede hendelser på sykehjem i Oslo06:33SportHovland klarte cuten – Halvorsen ute av US Open05:59NorgeMann siktet etter grov voldshendelse i Sandnessjøen05:58NorgeDette skjer i dag05:44NorgeDette skjedde i natt05:13VerdenBombe fra andre verdenskrig desarmert i Berlin04:46VerdenDemokratene gir fra seg regjeringsmakten i Moldova04:21Helse og livsstilHøie krever full stans av nattransport av syke eldre fra norske sykehus03:47NorgeRaymond Johansen mener klasseskillet øker om foreldre må betale skolemat03:08VerdenAbe fordømmer mulig angrep på japansk tankskip02:58NorgePerson omkom etter fall fra bygning02:52VerdenCuba Gooding jr. mener kvinne bak tafseanklager fotfulgte ham02:26VerdenSverige var vertskap for møter om Venezuela02:22NorgeNorske forskere krever forbud mot «drapsroboter»01:43VerdenFrontline usikker på årsaken til eksplosjonen på Front Altair
Populært