ABCNYHETER

Han er overrasket over regjeringens oljepengebruk i neste års budsjett. Han mener budsjettet er blant faktorene som vil gi raskere renteoppgang og høyere rente.

Les også: Pøser ut oljepenger

- Det som blir poenget er at man må velge hvilken rentebane man vil få. Norges Bank har varslet at renten skal opp fordi økonomien begynner å gå bedre. Jo mer ekspansivt budsjettet er, dess høyere vil renten bli for å kontrollere økonomien, sier Jullum til DN.no.

Han mener budsjettet føyer seg inn på listen over argumenter som Norges Bank nå har for å heve renten.

- Sånn sett er det for Norges Bank sin del ikke noe hjelp å få fra regjeringen her, sier Jullum.

I forrige pengepolitiske rapport anslo nemlig sentralbanken at budsjettet ville være nøytralt. Budsjettet som ble lagt frem i dag gir en økning i det strukturelle oljeunderskuddet på 0,6 prosent av trend-bnp., eller rundt 15 milliarder kroner mer enn Norges Bank så for seg.

- I den grad at 2010 ser ut til å ikke bli nøytralt er dette mer gass til fastlandsøkonomien enn sentralbanken egentlig så for seg, sier seniorøkonom Bjørn-Erik Røhne Orskaug i DnB Nor Markets til DN.no.

Han peker på at inflasjonen nå er vedvarende høyere enn sentralbanken har regnet med og at en del andre økonomiske nøkkeltall har overrasket på oppsiden. Arbeidsmarkedet fungerer bedre og produksjonen har ikke falt så mye som man hadde trodd.

- Legger man et budsjett på toppen som er mer ekspansivt enn det sentralbanken trodde den ville få, så taler det i retning av høyere renter, mener Røhne Orskaug.

Ingen hjelp
Renten ligger i dag på rekordlave 1,25 prosent. Flere eksperter har pekt på at dette er for lavt, blant annet med tanke på den kraftige veksten i boligmarkedet. På den andre siden slter fortsatt deler av norsk næringsliv tungt. Høyere rentenivå kan føre til en ytterligere styrkelse av en allerede sterk norsk krone og dermed skape problemer for eksportrettet industri.

- I denne avvegningen får ikke Norges Bank noen hjelp fra regjeringen, sier Jullum.

Han mener litt av kostnadene med regjeringens prioriteringer er høyere rente for folk flest.

- Problemet da er hvis det også betyr at kronen styrker seg slik at det blir verre for den delen av økonomien som går dårlig, sier Jullum.

Kjøper mindre valuta
Han peker samtidig på at det oljekorrigerte underskuddet, den faktiske bruken av oljepenger, øker fra 118 milliarder i år til 154 milliarder kroner til neste år. Det har en direkte motsats i hvor mye valuta Norges Bank skal kjøpe for oljefondet det kommende året.

En høy rentedifferanse mot utlandet, der det blir attraktivt for utlendinger å kjøper kroner, trenger ikke å være et stort problem dersom Norges Bank selger kroner på vegne av oljefondet for å kjøpe aktiva ute, mener Jullum.

- Men nå blir disse kjøpene mindre og mindre for hvert år siden det oljekorrigerte underskuddet øker, sier Jullum.

Resultatet kan gi økt netto kronekjøp og dermed sterkere krone.

- Det vil kunne være en ulempe for deler av økonomien. Det er baksiden av dette, konstaterer Jullum.

Helt avgjørende
Forskningssjef Ådne Cappelen mener også at det overraskende ekspansive statsbudsjettet kan føre til en raskere heving av styringsrenten.

Cappelen har foreløpig bare sett noen hovedtall i budsjettet og mener det er viktig for renteutviklingen hvordan og til hva pengene brukes.

– Rentenivået i andre land er også viktig, og det blir helt avgjørende hvordan den økonomiske utviklingen i Norge blir, sier Cappelen til NTB.

– Hvis det fortsatt blir nedgangstider og lave renter i landene rundt oss, kan det oppveie mye av effekten i det ekspansive statsbudsjettet, sier forskningssjefen i Statistisk sentralbyrå.

Les også:
Varsler renteøkning
Pøser ut oljepenger
Oljeinntektene raser
Krisen er ikke over